由 Wolfgang 中国国际货运航空股份有限公司（国货航）近日发布IPO公告，发行价为2.30元/股，发行后总股本可能为120.11亿股至122.09亿股，对应市值约为276.25亿元至280.8亿元。这引发市场对国货航市值能否超越东方航空物流（市值约266亿元）以及长期稳定性的关注。
国货航的业绩波动较大。2019年至2021年，其业绩受疫情影响显著增长，但2022年以来，受全球经济放缓和运力增加等因素影响，业绩出现下滑。2023年，营业收入同比下降35.35%至149.19亿元，归母净利润下降62.89%至11.53亿元，主要原因是客机货班收入骤降以及航空货运市场常态化运营。2024年前三季度，国货航业绩有所回升，营业收入同比增长44.81%，归母净利润增长71.07%。
国货航本次IPO预计募集资金30.39亿元至34.95亿元，低于此前预期的65.07亿元。资金将用于飞机引进、物流能力提升和信息化建设等项目。尽管国货航2024年业绩预测向好，但其盈利能力及市值能否持续超越东方航空物流仍存在不确定性，尤其考虑到东方航空物流在业绩上具有明显优势。
值得注意的是，菜鸟供应链是国货航的第一大客户，并持有国货航15%的股份，对其业绩影响值得关注。此外，国货航存在大量的用工纠纷相关的仲裁诉讼案件，也需要关注其潜在的风险。总而言之，国货航的IPO充满机遇和挑战，其未来发展仍需持续观察。