由 Wolfgang 特朗普再次执政（特朗普2.0）将开启与美联储主席鲍威尔之间关于货币政策的新一轮博弈。虽然法律赋予美联储独立性，但特朗普过往的言行表明，他试图干预美联储的决策，尤其是在利率方面。他曾公开批评鲍威尔降息速度不够快，甚至考虑过将其撤换。
特朗普的干预主要源于他对经济的个人判断，他认为自己的直觉优于美联储专业人士。在2024年竞选期间，他就曾表达过希望美联储降息以利于选举，并批评鲍威尔。然而，鲍威尔坚持美联储的独立性，强调其决策基于数据和风险评估，而非政治考量。
通货膨胀是这场博弈的关键观察指标。美联储的目标是维持物价稳定和充分就业，但2024年的通胀数据波动较大，未能达到2%的目标。特朗普的关税政策可能进一步推高通胀，这与美联储的目标相冲突。关税可能导致进口商品价格上涨，增加消费者负担。
美联储对降息持谨慎态度。尽管2024年12月降息，但鲍威尔暗示未来降息幅度和速度可能小于预期，原因在于对中性利率的判断存在分歧，以及通胀的持续性高于预期。
特朗普2.0时期，两者冲突的可能性依然存在。如果特朗普的经济政策导致通胀加剧，美联储可能被迫收紧货币政策，这将引发特朗普的批评。然而，2024年民主党在大选中失利与民众对通胀的不满有关，这或将促使特朗普在关税政策上更为谨慎，以避免进一步推高通胀。目前特朗普团队透露的关税计划范围较窄，也反映了对通胀的担忧。最终，通胀水平将成为影响特朗普与鲍威尔博弈走向的关键因素。