财通证券：2024年公司业绩预告深度解读及投资建议

财通证券发布2024年业绩预告，报告期内公司实现收入6.70-7.10亿元，同比增长0.92-1.32亿元；归母净利润-2400万元至-1600万元，同比增加-492.73万元至307.27万元；扣非归母净利润-5800万元至-3900万元，同比减亏56.58万元至1956.58万元。

第四季度公司收入环比增长显著。以中值计算，单季度收入达2.14亿元，同比增长37.01%，环比增长23.65%；归母净利润基本盈亏平衡，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-0.06亿元，同环比均有所减亏。

业绩增长的主要驱动力在于新产品和新领域的快速发展。公司持续提升在快充、高功率电源、智能家电、数据中心、新能源等领域的市场份额，这些领域收入同比增长超过50%，显著带动了公司整体营收的增长。然而，研发投入和股份支付费用的增加也导致了经营费用的同比增长。

公司产品组合不断扩张，多款重要新品快速上量。在DC-DC领域，产品覆盖4.5-40V、0.6-6A全系列；在BMS领域，推出多款支持110V以内电池管理系统应用的芯片，已批量应用于知名品牌的电动两/三轮车；在电机驱动领域，多款单/三相BLDC电机驱动控制芯片已批量应用于CPU、GPU、PC、服务器及锂电储能等领域的散热系统。此外，公司还在AC-DC、LED驱动等领域持续深耕，并大力拓展了放大器、转换器、传感器、隔离芯片和接口芯片等产品的布局。

未来展望及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为6.⁹⁴⁄₈.³⁸⁄₉.65亿元，归母净利润分别为-0.¹⁸⁄₀.¹⁵⁄₀.38亿元，对应2025/2026年PE分别为141.⁶⁷⁄₅₈.12倍。

维持“增持”评级。

风险提示：新产品研发不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。