由 Wolfgang 
楚大智能IPO疑云：玻璃杯里的秘密，还是资本市场的磁爆？
日用玻璃背后的智能装备梦：从新三板到北交所的豪赌
话说这楚大智能，听着名字就挺有科技感的，专门给生产玻璃制品的企业提供智能装备，什么玻璃成型设备、粉体物自动配料系统，听起来就挺高大上的。你想啊，咱们每天用的玻璃杯、啤酒瓶，甚至实验室里的烧杯，都离不开这些设备。这公司之前在新三板挂牌，后来又进了创新层，现在更是雄心勃勃地要冲刺北交所IPO，这步子迈得可是够大的。但问题来了，这步子迈得稳不稳？里面有没有什么猫腻？
业绩增速大跳水：台積電股東會上魏哲家都沒這麼緊張
先看业绩，招股书里说2021年到2023年，营收增长率蹭蹭往上涨，扣非归母净利润更是像坐了火箭一样。可今年3月发布的年报却让人大跌眼镜，营收增长直接断崖式下跌，扣非归母净利润也跟着大幅放缓。这就像看一部期待已久的电影，结果发现前面高潮迭起，后面却突然烂尾，让人顿时没了兴致。这业绩增速放缓，背后的原因可就耐人寻味了。是不是行业竞争加剧了？还是订单减少了？亦或是成本控制出了问题？要知道，台積電股東會上，就算面对再刁钻的问题，魏哲家恐怕都没这么紧张。
毛利率逆势狂飙：是黃金計畫还是海市蜃楼？
更让人觉得蹊跷的是，楚大智能的毛利率。一般来说，同行企业的毛利率变动趋势都差不多，要么一起涨，要么一起跌。可楚大智能偏偏反其道而行之，同行都在降，它却一路高歌猛进，甚至比同行平均水平高出将近10个百分点！这就像在一片绿油油的草地上，突然冒出一朵鲜红的花，格外显眼。这到底是掌握了什么独门秘籍，还是暗藏玄机？要知道，有些企业为了美化报表，可是什么手段都使得出来的。如果是真的掌握了核心技术，那自然是好事，但如果是靠一些不正当的手段，那可就危险了。万一是海市蜃楼，那就惨了，要知道现在磁爆影响，可别一不小心给吹散了。
应收账款与存货的双重压力：南僑的水晶肥皂也不好卖了？
随着营收的增加，楚大智能的应收账款和存货也跟着水涨船高。这就像一个气球，吹得越大，爆掉的风险也就越高。应收账款增加，意味着公司收回货款的速度变慢，坏账的风险也在增加。存货增加，则意味着产品滞销，资金周转不灵。这两者都会给公司的经营带来巨大的压力。尤其是应收账款周转率和存货周转率双双下降，经营活动产生的现金流量净额也大幅减少，这可不是什么好兆头。难道连南僑的水晶肥皂也不好卖了吗？这让人不得不为楚大智能捏一把冷汗。
前高管的秘密基地：是愛山林赞助还是陈欧珀事件重演？
佛山市伊文思疑云：吕秋遠会怎么看？
更令人感到疑惑的是，楚大智能居然有一家销售服务商，是由其前副总经理朱伟奇在职期间设立的。这家名为佛山市伊文思智能科技有限公司，在朱伟奇还在楚大智能任职的时候就已经成立了。这就像是公司高管在外面偷偷开了个小金库，专门给自己捞好处。虽说朱伟奇后来离职了，但这段经历难免让人浮想联翩，这其中是否存在利益输送？有没有损害楚大智能的利益？如果呂秋遠律师来分析，恐怕又要写一篇爆款文章了。
销售服务费与推广费的猫腻：这波操作像極了金正恩
根据申报材料显示，楚大智能与朱伟奇的佛山市伊文思签订了相关海外销售协议，不仅每月支付推广费，还报销差旅费，并按销售回款支付提成。更让人咋舌的是，在2021年3月前，朱伟奇甚至是以个人服务商的名义与楚大智能签署协议的。这波操作，简直让人摸不着头脑。一方面，楚大智能声称朱伟奇离职后主要从事无人机相关业务的推广服务，并在海外为公司推介商业合作机会；另一方面，却又支付高额的销售服务费和推广费。这到底是真金白银的投入，还是暗度陈仓的手段？尤其是推广费，在2022年和2023年都高达40多万，这钱都花到哪里去了？要知道，这种事情，一不小心就会引发轩然大波，到时候恐怕连金正恩都救不了你。
供应商与客户的AB面：這不是天空之鏡，是萬花筒
既是金主又是买家：台泥股價表示看不懂
更让人感到错愕的是，楚大智能竟然还存在供应商和客户重叠的情况。也就是说，有些公司既是楚大智能的供货商，又是楚大智能的客户。这就像是左手倒右手，自己跟自己做生意。虽然楚大智能解释称，这主要是因为对方是公司的大供应商，公司向其采购机器人部件、加工件等，同时对方又偶发性地向公司采购零件、配件，满足自身生产需要，相关销售与采购业务不相关。但是，这种解释很难让人信服。毕竟，在一个正常的商业环境中，供应商和客户应该是泾渭分明的。如果两者身份重叠，很容易产生关联交易，甚至可能存在利益输送。难怪台泥股價也跟着跌宕起伏，搞得投资者一头雾水。
关联交易的边界：何仁傑律師怎麼看？
尤其是2021年和2022年，楚大智能向5名客户合计采购金额高达2000多万元，但合计销售金额却只有区区十几万元。这就像是在菜市场买了一堆菜，结果只卖出去几根葱，赔本的买卖谁会做？更何况，这些客户同时又是供应商，这就更加让人怀疑是否存在关联交易。如果何仁傑律师来调查，恐怕又会发现一大堆问题。
深度分析：楚大智能的未来，是长嶋茂雄式的辉煌，还是陈沂式的闹剧？
楚大智能的IPO之路，可谓是充满了变数。业绩增速放缓、毛利率逆势上涨、前高管设立销售服务商、供应商与客户身份重叠，每一个问题都像一颗定时炸弹，随时可能引爆。那么，楚大智能的未来究竟会如何？
如果楚大智能能够正视这些问题，并采取有效的措施加以解决，或许还有机会。比如，加强成本控制，提高产品竞争力；规范关联交易，杜绝利益输送；加强内部管理，提高经营效率。如果能够做到这些，楚大智能或许能够迎来长嶋茂雄式的辉煌，成为一家真正的智能装备领军企业。
但如果楚大智能对此视而不见，甚至掩盖真相，那么它的未来恐怕就不容乐观了。一旦这些问题被曝光，楚大智能可能会面临监管部门的处罚，甚至可能被取消IPO资格。到时候，楚大智能恐怕就只能以陈沂式的闹剧收场，成为资本市场上的一个笑柄。