由 Wolfgang 一、欧元下跌的背景：筑底尝试中的不确定性
近期，欧元兑美元汇率持续走低，仿佛在试图寻找一个坚实的底部。然而，市场对其能否成功筑底仍持谨慎态度。欧元在连续五个交易日下跌后，在欧洲时段出现温和反弹，目前在1.0800附近徘徊。美元指数（DXY）依然强势，维持在104.40左右。这背后既有美国消费者信心下滑的因素，暗示美联储年内可能进一步降息，也有美国总统特朗普关税政策带来的不确定性。欧元能否真正企稳回升，关键在于即将公布的美国2月个人消费支出(PCE)物价指数等关键数据，以及欧洲央行未来的政策走向。
二、基本面分析：多重因素交织下的欧元走势
欧元走势受到多重基本面因素的复杂影响，既有来自美国方面的政策和经济数据，也有欧洲自身的经济状况和政策应对。要理解欧元未来的走向，必须深入分析这些因素。
2.1 美国经济与政策走向
2.1.1 特朗普关税政策的潜在影响
特朗普政府的贸易政策一直是影响汇率的重要因素。近期，特朗普暗示可能对部分国家关税“网开一面”，这在一定程度上缓解了市场对全面关税冲击的担忧，推动美元走强。然而，关税政策依然存在不确定性，随时可能出现新的变化，进而影响欧元走势。
2.1.2 美国消费者信心的下滑
与关税政策的不确定性相比，美国消费者信心的下滑则直接反映了美国经济的潜在问题。3月消费者信心指数大幅低于预期，表明美国民众对经济前景的乐观程度正在快速下降。如果未来关税议题持续存在不确定性，家庭购买力下滑的趋势可能会延续，从而对美国经济增长构成威胁。
2.1.3 关注PCE数据：通胀与美联储的两难
即将公布的美国PCE数据是市场关注的焦点。市场普遍预期2月核心PCE年率将高于1月，甚至可能超过美联储的预期。如果PCE数据再度走强，将进一步强化美联储在经济承压背景下的政策两难：一方面，高通胀需要继续加息来控制；另一方面，经济下行又需要降息来刺激。这种两难境地将对美元和欧元都产生复杂的影响。
2.2 欧洲经济与政策应对
2.2.1 欧元区经济下行风险与欧洲央行态度
美欧关税摩擦的可能性始终存在，这加剧了市场对欧元区经济下行风险的担忧。面对这种风险，欧洲央行多位官员近期暗示，不排除再次降息以提振经济。这种鸽派立场可能会对欧元构成下行压力。
2.2.2 德国的财政刺激计划
为了应对可能出现的经济下行，德国政府正在酝酿加大财政投入，包括提高国防支出与设立规模达5000亿欧元的基础设施基金。这些财政刺激措施如果能够顺利实施，有望提振欧元区经济，从而对欧元形成支撑。
三、技术面分析：欧元/美元的短期走势研判
除了基本面因素，技术分析也能提供对欧元/美元短期走势的洞察。以下分别从60分钟图和240分钟图两个时间维度进行分析。
3.1 60分钟图：短期下行通道的稳固性
从60分钟图来看，欧元兑美元自3月中旬以来呈现震荡下行的通道结构。当前均线MA55与MA14依然保持空头排列，表明短期内下行趋势尚未改变。RSI指标处于50上下，显示市场情绪仍偏谨慎，多空双方力量相对均衡。
如果汇价下破近期低点1.0776，则短线或进一步探向1.0750甚至更低水平。这意味着下行通道将得到进一步确认，空头力量可能占据主导。相反，如果汇价能够在1.0776附近企稳，并向上突破通道上轨(约1.0808一线)，则有望开启小幅反弹。
<img src="https://caiji.3g.cnfol.com/colect/202503/26/20250326344479.png" alt="60分钟图：短期延续下行通道，关注1.0776支撑稳固性">
3.2 240分钟图：斐波那契回撤位的压制与支撑
在240分钟图上，汇价自1.0954高点持续回调，目前正在测试斐波那契回撤区间。MACD指标仍处于死叉形态，且红柱无明显放量迹象，表明空头趋势尚未扭转。
如果欧元能够强势突破1.0813(斐波23.6%回撤位)，则上行目标可看向1.0872与1.0921。这意味着突破了关键的阻力位，多头力量可能开始增强。否则，一旦跌破1.0776并在1.5倍ATR范围内有效下行，可能吸引程序化交易进一步加仓做空，加速下跌。
<img src="https://caiji.3g.cnfol.com/colect/202503/26/20250326731105.png" alt="240分钟图：高位回落后的斐波那契回撤观察，警惕1.0813压制">
四、后市展望：外部冲击与内部政策的博弈
综合来看，欧元未来的走势将受到外部冲击（如关税政策）和内部政策（如欧洲央行利率、财政刺激）的共同影响，二者的博弈结果将决定欧元是继续下行，还是成功筑底反弹。
4.1 短期：PCE数据的影响与欧元区经济压力
短期内，美国2月PCE数据将成为汇价走势的关键驱动因素。如果通胀数据继续走高，市场将更加关注美联储在经济疲软与通胀升温之间的政策抉择，美元可能因此维持高位，对欧元构成压力。
与此同时，如果欧洲央行继续释放鸽派信号，强调欧元区经济面临的下行压力，市场可能会进一步降低对欧元的预期，导致短线汇价再度承压。
4.2 中期：欧元走向的关键因素
从中期来看，欧元后市走向取决于外部冲击(关税政策)与内部政策(欧洲央行利率、财政刺激)如何平衡。
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情形一：持续的外部压力与宽松的内部政策。如果特朗普政府持续施加贸易压力，且欧洲央行加大宽松力度，欧元存在进一步下行的空间。
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情形二：欧元区经济回暖与美元走弱。如果欧元区经济回暖迹象显现，同时美元在高通胀与经济降温的夹击下表现乏力，欧元则可能在1.08下方酝酿筑底行情，并最终迎来反弹。
因此，欧元投资者需要密切关注全球经济形势和政策变化，以便及时调整投资策略。
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