由 Wolfgang 
科創板新星隕落？清越科技遭警示函，背後真相令人咋舌
科創板，這個被寄予厚望的創新搖籃，近年來卻頻頻爆出令人扼腕的消息。最新一起案例，便是這家名為清越科技（688496.SH）的公司。一紙來自江蘇證監局的警示函，猶如一記重錘，狠狠敲醒了那些沉浸在科技光環中的投資者。究竟是什麼樣的問題，讓一家科創板上市公司淪落至此？警示函背後，又隱藏著多少不為人知的內幕？
募資光環下的隱憂：一紙警示函揭開的真相
清越科技，這家專注於OLED顯示技術的公司，2022年底頂著「科創板新秀」的光環上市，募資逾7億人民幣，一時間風光無限。然而，好景不長，僅僅兩年多時間，就因為一系列違規行為，被監管部門點名警告。這份警示函，不僅是對清越科技的一次處罰，更是對整個科創板市場的一次警醒。它讓我們不得不重新審視，那些光鮮亮麗的招股書背後，是否暗藏著不為人知的風險？
離奇的資金流向：募資款竟成銀行理財的提款機？
募資，對於一家亟需資金發展的科技企業來說，無疑是久旱逢甘霖。然而，清越科技卻將這筆救命錢，玩出了令人匪夷所思的花樣。不是投入到技術研發，也不是擴大生產規模，而是頻繁地轉入一般結算帳戶，然後……購買銀行理財產品！這操作，簡直讓人懷疑他們是不是把科創板當成了自家開的銀行。
匪夷所思的操作：左手募資，右手理財？
這簡直是教科書級別的反面教材！募資的初衷是什麼？是為了支持企業的創新發展，提升核心競爭力。而清越科技呢？他們似乎把募資當成了一種「無本萬利」的投資手段。一手從市場上圈錢，另一手轉手投入低風險的銀行理財，坐享收益。這種操作，不僅是對投資者信任的辜負，更是對科創板定位的公然挑釁。難道科創企業的使命，就是幫銀行拉存款？
監管在哪裡？內部控制形同虛設？
更令人費解的是，這種明目張膽的違規行為，竟然能夠多次發生，而沒有及時被發現和制止。公司的內部控制是擺設嗎？監管部門的眼睛是瞎了嗎？如果連最基本的募資用途監管都做不到，科創板的公信力又從何談起？這背後，是否暴露出監管體系存在嚴重的漏洞？那些高喊著「支持創新」的口號，是否只是一句空話？
會計的障眼法？CTP+OLED 產品貿易暗藏玄機
如果說募資款的亂用是明目張膽的違規，那麼 CTP+OLED 產品貿易類業務的財務核算問題，則更像是一場精心策劃的「會計魔術」。收入確認方式的選擇，看似簡單的會計處理，卻能直接影響公司的營收數據，進而影響投資者的判斷。清越科技，顯然深諳此道。
總額法還是淨額法？會計準則成了隨意塗抹的橡皮泥？
按照會計準則，對於 CTP+OLED 產品貿易類業務，應該採用淨額法確認收入。簡單來說，就是只確認貿易差價作為收入。但清越科技卻劍走偏鋒，選擇了總額法，將全部貿易金額都計入營業收入。這就像是把進貨的錢也算成了自己的收入，數字自然好看多了。這種「數字遊戲」，不僅扭曲了公司的真實經營狀況，更是對投資者的一種欺騙。難道在某些人眼中，會計準則只是一塊可以隨意塗抹的橡皮泥，想怎麼捏就怎麼捏？
遲來的更正：掩蓋真相還是亡羊補牢？
更令人玩味的是，這個錯誤並非一開始就被發現。直到 2024 年 7 月 6 日，清越科技才姗姗來遲地進行前期差錯更正，將 2023 年第三季度報告中的營業收入和營業成本同時調減 1,366.76 萬元。這不禁讓人懷疑，究竟是公司主動發現了錯誤，還是迫於監管壓力才不得不進行更正？如果是前者，為何拖延如此之久？如果是後者，那麼之前發布的財務報告，又有多少水分？這種遲來的更正，更像是為了掩蓋真相，而不是真正的亡羊補牢。
檯面下的交易：實控人親屬企業竟成「隱形」關聯方？
上市公司與關聯方之間的交易，本就應該受到嚴格的監管。畢竟，稍有不慎，就可能淪為利益輸送的工具。而清越科技的這起關聯交易，更是讓人嗅到了一絲不同尋常的味道。實控人近親屬控制的企業，竟然成了公司的「隱形」合作夥伴，這背後，到底隱藏著什麼樣的秘密？
工程款的秘密：肥水不流外人田？
根據公告，棗莊市宏遠建築工程公司（以下簡稱棗莊宏遠）是清越科技實控人高裕弟近親屬控制的關聯企業。2023 年 5 月至 6 月，清越科技與棗莊宏遠簽訂了《工程合同》及相關補充協議，並支付工程款 363 萬元。這筆錢，最終流向了誰的口袋？是否經過了公平公正的招標程序？工程質量是否符合標準？這些問題，都值得我們深思。
信息披露的黑洞：半年報的「選擇性」遺忘
更令人感到蹊蹺的是，這筆關聯交易，竟然沒有在 2023 年半年報中披露。這究竟是疏忽大意，還是有意隱瞞？半年報作為上市公司信息披露的重要窗口，理應真實、準確、完整地反映公司的經營狀況。而清越科技卻選擇性地「遺忘」了這筆關聯交易，難道是覺得這筆交易見不得光？這種「選擇性」披露，不僅是對投資者知情權的侵犯，更是對市場公平原則的踐踏。
警示函背後的代價：誰該為此負責？
收到警示函，對於任何一家上市公司來說，都絕非光彩的事情。它不僅意味著公司在經營管理上存在重大缺陷，更可能引發投資者的恐慌，導致股價下跌。那麼，在這起事件中，究竟誰該為清越科技的違規行為負責？一句「主要責任」，真的就能撇清所有關係嗎？
高管的失職：一句「主要責任」就能撇清關係？
根據江蘇證監局的決定，時任董事長兼總經理高裕弟、時任董事會秘書兼財務總監張小波，對上述信息披露違規事項承擔主要責任。然而，僅僅一句「主要責任」，就能完全概括他們的責任嗎？作為公司的最高管理者和財務負責人，他們對公司的經營狀況和財務數據，理應有著最清晰的了解。如果他們沒有盡到應有的監督和管理職責，導致公司發生違規行為，僅僅承擔「主要責任」是否太過輕描淡寫？更重要的是，他們是否應該為自己的失職行為，付出更大的代價？
诚信档案的污点：未來之路將何去何從？
被記入證券期貨市場誠信檔案，對於任何一個市場參與者來說，都是一個難以抹去的污點。它不僅會影響個人的職業生涯，更可能對公司的未來發展造成不利影響。清越科技，在科創板上市僅僅兩年多的時間，就因為違規行為被記入誠信檔案，這無疑是對其品牌形象的一次重創。未來，他們將如何重建投資者的信任？又將如何面對更加嚴格的監管？這一切，都充滿了不確定性。
募資超額的狂歡：廣發證券賺得盆滿缽滿，股民卻欲哭無淚？
清越科技的上市，對於保薦機構廣發證券來說，無疑是一場盛宴。高昂的承銷及保薦費用，讓他們賺得盆滿缽滿。然而，對於那些相信科技夢想、投入真金白銀的股民來說，等待他們的，卻可能是一場噩夢。超募背後，究竟是企業的遠見卓識，還是券商的利益驅動？
超募的真相：是企業的遠見，還是市場的盲從？
清越科技原本計劃募資 4 億元，但最終實際募資淨額卻高達 7.35 億元，超募了超過 3 億元。這種超募現象，在科創板並不少見。一方面，可能是因為市場對科技企業的追捧，導致投資者過於樂觀；另一方面，也可能是企業為了擴大融資規模，故意誇大項目前景。但無論是哪種情況，超募的資金，都可能被企業用於非主營業務，甚至是違規行為，最終損害投資者的利益。清越科技的案例，無疑再次印證了這一點。
高昂的發行費用：券商的盛宴，股民的買單？
清越科技的發行費用高達 8944.53 萬元（不含增值稅），其中廣發證券就拿走了 6265.44 萬元的承銷及保薦費。這筆費用，佔募資總額的比例相當高。對於券商來說，承銷保薦業務是一項風險較低的穩定收入來源。但對於股民來說，這筆費用卻是實實在在的成本。如果企業經營不善，股價下跌，最終買單的，還是廣大的股民。這種券商賺得盆滿缽滿，股民卻欲哭無淚的現象，在資本市場上屢見不鮮，令人唏噓。
連年虧損的泥潭：清越科技的未來在哪裡？
如果說違規行為是清越科技的「病灶」，那麼連年虧損，則是這家公司揮之不去的「病根」。自上市以來，清越科技的業績表現一直不盡如人意，2023 年、2024 年及 2025 年第一季度，歸屬於上市公司股東的淨利潤均為負值。這種持續虧損的局面，不僅讓投資者對其未來發展前景感到擔憂，也暴露出科創企業在發展過程中面臨的普遍困境。
科創板之殤：創新企業的困境與挑戰
科創板設立的初衷，是為了支持具有創新能力和發展潛力的科技企業。然而，在實際運行過程中，許多科創企業卻面臨著盈利困難、估值過高等問題。一方面，科技研發需要大量的資金投入，短期內難以產生盈利；另一方面，市場對科技企業的估值往往過高，導致股價泡沫。一旦市場環境發生變化，這些企業就容易陷入困境。清越科技的案例，正是科創板發展過程中一個縮影，它提醒我們，在支持創新企業發展的同時，也要關注其盈利能力和風險控制。
燒錢的遊戲：技術研發與盈利之間的難題
對於科技企業來說，技術研發是保持競爭力的關鍵。然而，技術研發往往是一個「燒錢」的過程，需要投入大量的資金和人力。如果企業在技術研發方面沒有取得突破性進展，或者無法將研發成果轉化為實際的商業價值，就很容易陷入虧損的泥潭。清越科技，顯然就面臨著這樣的難題。如何在技術研發和盈利之間找到平衡點，是擺在所有科創企業面前的一道難題。
深度剖析：清越科技事件的警示意義
清越科技的遭遇，絕非孤例。在資本市場上，類似的違規事件層出不窮。然而，每一次事件的發生，都應該成為我們反思和改進的契機。清越科技事件，不僅是對個別企業的一次警示，更是對整個市場監管體系的一次拷問。我們需要從中吸取教訓，堵住監管漏洞，保護投資者的利益，才能營造一個更加健康、透明、公平的資本市場。
監管漏洞：如何避免類似事件再次發生？
清越科技事件暴露出監管體系存在一些明顯的漏洞。首先，對於募資資金的使用，缺乏有效的監管手段，導致企業可以隨意挪用資金；其次，對於關聯交易的披露，存在監管盲區，使得企業可以通過隱瞞關聯關係來進行利益輸送；再次，對於財務報告的真實性，缺乏有效的審核機制，使得企業可以通過會計手段來操縱利潤。要避免類似事件再次發生，就需要加強監管力度，完善監管制度，建立更加嚴格的審核機制，讓違規行為無所遁形。
投資者保護：如何擦亮眼睛，避免踩雷？
在信息不對稱的資本市場上，投資者往往處於弱勢地位。要避免踩雷，投資者需要擦亮眼睛，提高自身的風險意識和判斷能力。首先，要仔細閱讀招股說明書和財務報告，了解企業的經營狀況和風險因素；其次，要關注企業的負面新聞和監管公告，及時掌握企業的動態；再次，要理性投資，不要盲目追捧熱點概念，更不要輕信內幕消息。只有這樣，才能在複雜的資本市場上保護自己的利益。