由 Wolfgang 
碳化硅巨擘天岳先進：港股上市在即，劍指全球龍頭？
從科創板到港交所：天岳先進的野心與底氣
說到天岳先進(688234.SH)即將在香港交易所掛牌上市，這可不是什麼默默無聞的小公司，而是碳化硅(SiC)領域裡響噹噹的領頭羊。這家公司在A股科創板上市還沒幾年，現在又馬不停蹄地準備進軍港股，背後的野心和底氣可見一斑。最近他們正忙著IPO路演，聽說7月底就已經通過了港交所的上市聆訊。這速度，簡直像坐了火箭！
天岳先進，英文名叫SICC，在全球碳化硅襯底市場裡可是排名前幾的狠角色。各位看官可能要問了，碳化硅是啥玩意兒？簡單來說，它是一種比傳統矽基材料更牛的半導體材料。想想看，以前的晶片都是用矽做的，但矽的性能已經快到極限了。現在碳化硅橫空出世，簡直是半導體界的一場革命。這玩意兒耐高溫、耐高壓、效率高，簡直是為新能源汽車、光伏儲能這些高科技產業量身打造的。
這幾年，碳化硅功率半導體器件在各個領域都火得一塌糊塗。像是新能源汽車，沒有碳化硅，電動車的效率根本上不去；光伏儲能，也得靠碳化硅來提升能量轉換效率；還有最近很火的AI眼鏡、AI智算中心，都少不了碳化硅的身影。可以說，碳化硅就是這些新興科技產業的“續命神器”。
天岳先進選擇在這個時候赴港上市，絕對是抓住了天時地利人和。港股市場一直對“硬科技”企業青睞有加，而天岳先進又是碳化硅領域的龍頭，自然備受矚目。可以預見，天岳先進的上市，將為港股注入一股強勁的科技力量。當然，這背後也隱藏著風險。畢竟，碳化硅這個行業還處於快速發展期，技術迭代迅速，競爭也異常激烈。天岳先進能否穩坐龍頭寶座，還需要時間來驗證。
碳化硅：半導體界的明日之星，彎道超車的機會？
矽的黃昏？碳化硅的崛起與顛覆
說實話，半導體這行，風水輪流轉。以前大家一窩蜂地搞矽，覺得矽就是王道。但現在，碳化硅這顆新星冉冉升起，隱隱有取代矽的趨勢。這可不是危言聳聽，而是科技發展的必然。矽基材料發展了這麼多年，性能已經逼近極限，再怎麼擠牙膏也擠不出多少東西了。而碳化硅，就像一匹黑馬，以其獨特的優勢，顛覆了人們對半導體的認知。
碳化硅到底有什麼魔力？簡單來說，它就是比矽更耐操。耐高溫、耐高壓、抗輻射，簡直是為極端環境而生。在新能源汽車裡，碳化硅可以大幅提升電動機的效率，讓車子跑得更快、更遠；在高鐵上，碳化硅可以提高電力轉換效率，節省能源；在航空航天領域，碳化硅更是不可或缺的材料。可以說，哪裡需要高性能，哪裡就有碳化硅的身影。
技術迷宮：碳化硅背後的製程挑戰
當然，碳化硅也不是那麼容易駕馭的。它就像一匹烈馬，需要高超的技術才能馴服。碳化硅的製程非常複雜，需要在極端條件下進行，稍有不慎就會前功盡棄。這也是為什麼，目前全球只有少數幾家公司掌握了碳化硅的核心技術。想想看，要在2000多度的高溫下，控制晶體的生長，這難度簡直比登天還難。
而且，碳化硅的缺陷控制也是一大難題。要知道，半導體材料對缺陷的要求非常苛刻，一點點瑕疵都可能導致器件性能下降甚至失效。所以，碳化硅廠商不僅要能長出大尺寸的晶體，還要能保證晶體的品質，這其中的挑戰可想而知。因此，碳化硅的技術門檻非常高，不是隨便一家公司都能玩得轉的。這也意味著，一旦掌握了核心技術，就能建立起很高的競爭壁壘。
技術突圍：天岳先進的護城河有多深？
專利與獎項：真金不怕火煉的硬實力
要說天岳先進到底有幾斤幾兩，不能光看它吹噓，得看真材實料。這家公司最引以為傲的，就是它的技術積累。目前，天岳先進擁有503項專利，其中光是發明專利就有198項。這數量在全球碳化硅行業裡可是名列前茅的。要知道，專利就是科技公司的命根子，沒有專利，就等於沒有競爭力。
更讓人驚訝的是，天岳先進還獲得了日本權威半導體媒體《電子器件產業新聞》頒發的“半導體電子材料”類金獎。這可不是什麼野雞獎，而是業界公認的頂級榮譽。據說，這是中國企業在這個獎項設立31年以來首次問鼎，也是該獎項歷史上首次將最高榮譽授予碳化硅襯底材料技術。這不僅是對天岳先進技術實力的認可，也是對中國半導體材料產業的肯定。可以說，這個獎項的分量，比黃金還重！
尺寸之爭：8吋量產，12吋領跑的意義
在碳化硅行業裡，尺寸就是王道。晶圓尺寸越大，單片晶圓上可製造的晶片數量就越多，成本也就越低。目前，全球碳化硅襯底行業正逐步向大尺寸發展。天岳先進在這方面也走在了前列。他們率先使用液相法製備出無宏觀缺陷的8英寸碳化硅襯底，突破了碳化硅單晶高質量生長界面控制和缺陷控制難題。要知道，8英寸碳化硅襯底的量產，意味著更高的生產效率和更低的成本，這對於搶佔市場份額至關重要。
更誇張的是，天岳先進還率先推出了業內首款12英寸碳化硅襯底。這可是一項革命性的突破。12英寸晶圓的面積是8英寸晶圓的2.25倍，這意味著在同等生產條件下，12英寸晶圓可以生產更多的晶片，進一步降低成本。可以說，12英寸碳化硅襯底的推出，將引領碳化硅行業進入一個新的時代。
客戶名單：一線大廠的背書
一家公司的技術再牛，如果沒有客戶買單，也是白搭。天岳先進的客戶名單可謂星光熠熠。全球前十大功率器件廠商中，已有一半以上是天岳先進的客戶，其中包括英飛凌、博世、愛森美等國際巨頭。這些大廠選擇與天岳先進合作，不僅是對其產品質量的認可，也是對其技術實力的肯定。要知道，這些大廠對供應商的要求非常苛刻，能成為他們的供應商，就意味著天岳先進已經具備了與國際一流企業競爭的實力。
2024年，天岳先進來自境外的收入為8.40億元，同比增長104.43%，佔總營收比例為47.53%。這說明，天岳先進的產品不僅在國內市場受到歡迎，在國際市場也具有很強的競爭力。未來，隨著全球碳化硅市場的持續擴張，天岳先進的海外收入有望繼續增長。
應用爆發：碳化硅的藍海市場與無限可能
新能源汽車：電動化的加速器
說到碳化硅的應用，最火熱的莫過於新能源汽車領域。電動車要跑得遠、充得快，就得靠碳化硅功率器件。根據弗若斯特沙利文的數據，2024年新能源汽車領域SiC功率器件市場規模高達23.1億美元，預計到2030年將飆升至146.9億美元。這意味著未來幾年，碳化硅在新能源汽車領域的年複合增長率將達到驚人的36.1%。這簡直就是一塊巨大的蛋糕，誰不想分一杯羹？
可以說，碳化硅是電動車革命的關鍵推動力。它不僅可以提高電動機的效率，還可以減小電動機的體積和重量，讓電動車更加輕便靈活。更重要的是，碳化硅可以提高電動車的耐用性和可靠性，減少維護成本。因此，越來越多的汽車廠商開始採用碳化硅功率器件，這也為碳化硅廠商帶來了巨大的商機。
AI眼鏡：下一個殺手級應用？
除了新能源汽車，碳化硅還在另一個新興領域嶄露頭角，那就是AI眼鏡。你沒聽錯，就是那個戴在眼睛上的智能眼鏡。AI眼鏡被認為是最具智能化改造潛力的AI大模型載體之一，被視為後智能手機時代的超級智能終端。現在，各大科技公司都在搶著佈局這個領域，希望能搶佔先機。
AI眼鏡的迅速發展，與碳化硅材料的應用密不可分。碳化硅材料可應用於AI眼鏡的光波導鏡片中。由於碳化硅的折射率顯著高於高折射率玻璃和鈮酸鋰，它可以實現更大的視角及更簡單的全彩顯示結構，減少AI眼鏡的尺寸、重量以及製造成本和複雜性，從而顯著提升AI眼鏡的用戶體驗。
IDC的數據顯示，今年一季度全球智能眼鏡市場出貨量達到148.7萬台，同比增長82.3%。IDC預測，2025年全球智能眼鏡市場出貨量預計將達到1451.8萬台，其中中國市場出貨量預計290.7萬台，同比增長121.1%。這說明，AI眼鏡市場正在爆發式增長，而碳化硅將在這個市場中扮演重要角色。
天岳先進也看到了這個機會，他們基於自主開發的300mm SiC籽晶技術，成功製備出了AI眼鏡用高純度、導電n型和導電p型300毫米SiC晶體及襯底。隨著AI眼鏡出貨量的增長，天岳先進相關產品或將迎來放量銷售，成為第二增長曲線，助力公司業績強勁增長。
募資擴產：天岳先進的下一步棋
面對如此巨大的市場機遇，天岳先進自然不會錯過。他們此次赴港募資，主要目的就是為了擴大8英寸及更大尺寸的碳化硅襯底產能。根據公告，70%的募資將用於擴產。天岳先進表示，他們將在提升現有產能的基礎上，採用自動化技術提升生產效率，並招募生產人員保證交付質量。這說明，天岳先進不僅要擴大產能，還要保證產品質量，這對於鞏固其市場地位至關重要。
另外，天岳先進還將繼續投入募集資金，進一步提升研發能力，提高缺陷控制能力和缺陷檢測能力。同時，他們還將加速12英寸碳化硅襯底的商業化，豐富產品組合。這說明，天岳先進不僅要擴大產能，還要不斷提升技術水平，保持其在碳化硅領域的領先地位。可以說，天岳先進的下一步棋，就是要鞏固其龍頭地位，搶佔更多的市場份額。
機構追捧：硬科技的投資邏輯與風險考量
天岳先進作為一家“硬科技”企業，自然備受機構投資者的關注。看看他們的前十大股東名單，華夏上證科創板50ETF、易方達上證科創板50ETF、嘉實上證科創板芯片ETF…清一色的公募基金。這說明，天岳先進已經被納入了機構投資者的視野，成為了他們配置“硬科技”資產的重要標的。
機構投資者之所以追捧“硬科技”企業，是因為他們看到了這些企業的長期增長潛力。“硬科技”企業往往掌握著核心技術，具有很高的競爭壁壘，不容易被其他企業趕超。而且，“硬科技”企業所處的行業往往是國家重點支持的戰略性新興產業，具有廣闊的市場前景。
但是，投資“硬科技”企業也存在一定的風險。“硬科技”企業的研發投入非常大，而且研發週期長，成功率也不高。一旦研發失敗，可能會對企業的業績造成重大影響。此外，“硬科技”企業的估值往往比較高，存在一定的泡沫風險。如果市場環境發生變化，可能會導致股價下跌。
因此，投資者在選擇“硬科技”企業時，需要仔細評估其技術實力、市場前景、管理團隊和財務狀況。只有選擇那些真正具有競爭力的企業，才能獲得長期的投資回報。天岳先進能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為真正的“硬科技”龍頭，還需要時間來驗證。但至少目前來看，它已經具備了成功的潛力。