由 Wolfgang 
在人工智能持续火爆的背景下，寒武纪的股价如同坐上了火箭，市值一度突破2700亿元。这背后是AI浪潮的推动，也是市场对“中国英伟达”的追捧。然而，辉煌的背后，是连续七年的巨额亏损，这成为寒武纪急需解决的难题。
寒武纪的崛起：AI风口下的飞跃
寒武纪成立于2016年，由中科院计算所的陈天石团队创立，这位“天才少年”在31岁就带领公司踏上了创业之路。公司专注于人工智能核心芯片的研发、设计和销售，产品应用于云服务器、边缘计算设备和终端设备。2020年7月，寒武纪正式登陆科创板。
自2023年以来，寒武纪的股价持续飙升，涨幅惊人。这与多个因素密切相关：
- AI浪潮的推动： ChatGPT的出现点燃了全球AI市场，寒武纪作为AI芯片概念股，自然受益匪浅。
- “中国英伟达”的光环： 寒武纪被市场冠以“中国英伟达”的称号，吸引了大量关注，提升了市场对其估值的预期。
- 博通的刺激效应： 定制AI芯片巨头博通的股价暴涨，引发市场对AI定制芯片前景的看好，间接利好寒武纪等ASIC路线的厂商。
- 指数效应： 寒武纪被纳入上证50指数和中证A500指数等重要指数，导致被动配置资金流入，推高股价。
- 业务扩张的信号： 公司存货和预付款项的大幅增加，被市场解读为业务扩张的积极信号。
持续亏损的隐忧：研发投入与盈利模式的挑战
尽管股价一路高歌猛进，但寒武纪的盈利能力却令人担忧。上市以来，公司已连续七年亏损，累计亏损额巨大。高额的研发投入是亏损的主要原因之一，为了保持技术领先优势，寒武纪持续进行着大量的研发投入，这在短期内对盈利能力造成了一定的压力。
此外，寒武纪的营收增长驱动力也面临挑战。中航证券的研报指出，国产AI算力芯片与英伟达的差距仍然较大，寒武纪的业务增长主要依靠国产替代需求，而不是典型的市场化需求，这在一定程度上限制了公司收入的持续增长潜力。
未来展望：机遇与挑战并存
寒武纪站在了AI浪潮的风口上，拥有巨大的发展机遇。但公司也面临着持续亏损、与国际巨头竞争等诸多挑战。能否在保证技术领先的同时，找到一条可持续盈利的道路，将决定寒武纪未来的发展走向。 持续关注其技术突破、市场开拓和盈利模式的创新，将有助于更好地理解这家公司的未来潜力和风险。
