由 Wolfgang 
Filecoin礦機熱潮後：Web3世界的「經濟激勵」陷阱
Web3的世界，似乎總是熱衷於複製過去的成功（或者失敗）經驗。自從上一輪牛市中，Filecoin礦機那場轟轟烈烈的「賣礦機」運動偃旗息鼓之後，我們就不斷看到各種項目方，用換湯不換藥的方式，重複着「經濟激勵 + 場景包裝」的老套路。上一輪，GameFi無疑是站在風口浪尖的弄潮兒。「打遊戲得代幣」、「跑步得代幣」的口號，一度成為Web3世界最吸引眼球的敘事主線。彷彿一夜之間，只要和GameFi沾邊，就能收穫無數關注和資金。
然而，GameFi的結局，卻證明了這種模式的脆弱性。那些曾經紅極一時的項目，最終都未能找到一條真正可持續的商業化道路。代幣暴漲暴跌、用戶大量流失、生態系統迅速崩塌……GameFi最終未能成為一個長期賽道，留下的，更多的是一地雞毛和無數投資者的失望。說白了，GameFi的「經濟激勵」，本質上就是一個建立在沙灘上的城堡，看似華麗，卻不堪一擊。
DePIN：萬物皆可挖？華強北的「借屍還魂」騙局
當GameFi的泡沫破裂，Web3世界需要一個新的故事來吸引投資者。於是，DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks，去中心化物理基礎設施網絡）的概念應運而生，再次掀起了Web3圈層的敘事高潮。如果說GameFi只是虛擬世界的遊戲，那麼DePIN則試圖將Web3的經濟激勵機制，引入到現實世界的基礎設施建設中。聽起來很美好，不是嗎？
DePIN的口號，比GameFi更具誘惑力——不僅僅是「用就能挖」，更是「萬物皆可DePIN」：充電得代幣、打電話得代幣、裝插座得代幣、開車得代幣、看廣告得代幣，甚至… 喝水都能得代幣！彷彿只要你還活着，就能通過DePIN項目，輕鬆賺取源源不斷的加密貨幣。這種敘事，簡直是把「躺賺」發揮到了極致。
這聽起來似乎比GameFi更有想象力——畢竟相比虛擬世界的遊戲，現實生活的用電、通信、交通、能源似乎更具「真實價值」。但當我們深入觀察這些項目的實際落地和經濟模型時，卻發現一個令人不安的真相：當前DePIN市場中，60%以上的設備供應商都來自深圳華強北。這些設備的售價，常常是其華強北批發價的30-50倍！這意味着，大部分的利潤，都被設備供應商賺走了，而那些盲目跟風的硬件投資者，幾乎都血本無歸。更可悲的是，他們买的DePIN Token也幾無反彈之力，只能眼睜睜看着錢包縮水，苦等遙遙無期的「生態落地」和「下一輪空投」。
這不是什麼基礎設施創新，更像是一次精心策劃的「借屍還魂」的硬件騙局。華強北的供應商們，利用Web3的概念，將積壓的庫存高價賣給散戶，而散戶們則抱着「挖礦致富」的幻想，心甘情願地掏空錢包。這場DePIN的盛宴，最終淪為一場華強北的清庫存狂歡。
項目盤點：那些血本無歸的DePIN踩坑者
DePIN的故事講得再天花亂墜，最終還是要落到具體的項目上來檢驗。接下來，我們就盤點幾個典型的DePIN項目，看看那些曾經懷揣着「挖礦致富」夢想的投資者，是如何一步步走向血本無歸的深淵的。
Helium：從一機難求到無人問津的礦機鬧劇
Helium，曾經是DePIN領域的明星項目，風光無限。其主打的Helium Hotspot設備，聲稱可以構建一個去中心化的LoRaWAN網絡，為物聯網設備提供低功耗、廣覆蓋的通信服務。後來，Helium又聯手T-Mobile和Telefónica等電信巨頭，推出移動通信服務，主打低價套餐——例如20美元的月套餐，在短短5個月內就吸引了9.3萬訂閱用戶。
乍一看，Helium似乎找到了DePIN的正確打開方式，既有技術創新，又有商業應用。但Helium設備的故事，才是真正的「韭菜收割」的經典案例：曾經幾十美金的熱點礦機，被炒到2500美金一臺（號稱三天回本）！無數投資者趨之若鹜，渴望通過購買Helium礦機，實現「挖礦即財富自由」的夢想。
然而，現實卻是殘酷的：由於國內節點被官方黑名單封殺，中國區全軍覆沒，礦機砸在手裡，幣價一瀉千里，礦工血本無歸。曾經「挖礦即財富自由」的夢想，如今早已破滅，只剩下一堆堆積灰塵的Helium礦機，默默地訴说着DePIN泡沫的殘酷真相。
Hivemapper：買攝像頭「挖礦」？回本周期長到令人絕望
Hivemapper出售549美元的行車記錄儀，讓用戶在行車過程中上傳地理數據，以獲得代幣獎勵。這種「開車得幣」的模式，乍一看似乎比挖礦更容易上手，也更貼近普通人的生活。
但問題在於：高昂的硬件售價背後，並沒有強勁的代幣支撐。HONEY代幣價格長期低迷，導致回本周期漫長，甚至遙遙無期。更令人擔憂的是，Hivemapper的地圖數據質量與頻次堪憂，是否真的能構建一個對標Google Maps的網絡，尚無驗證。此外，其地圖網絡主要覆蓋歐美發達國家，對於華強北賣家和亞洲市場幾乎沒有落地場景。這意味着，亞洲的投資者即使購買了Hivemapper的行車記錄儀，也很難獲得足夠的代幣獎勵。
更諷刺的是，Hivemapper靠硬件銷售創收超六千萬美元，但这更多是「賣設備」的收入，而不是DePIN經濟模型的健康表現。如果一個DePIN項目，主要靠賣硬件賺錢，而不是靠提供服務賺錢，那麼它和傳統的硬件廠商又有什麼區別呢？
Jambo：Web3手機的非洲神話，華強北的清庫存狂歡？
Jambo打出「DePIN + Web3錢包」的組合拳，在非洲市場大賣特賣。售價僅為99美元的Jambo手機，已售出超過40萬臺，並激活了超過123萬個錢包地址。這背後，當然不是投資者對這個手機及項目有多有信仰，而是乘着APT token暴漲及生態快速發展的一場東風，實現的明目張膽的「詐騙」。
預裝dApp，用戶可賺取JAMBO代幣？但代幣流通性與價值仍然成謎。數據銷售閉環不能實現？沒有真的大型數據商买單，手機的生態無法能支撐一個Web3用戶的長期使用需求。說白了，Jambo手機就是一款預裝了挖礦App的廉價安卓手機，它利用非洲用戶對加密貨幣的渴望，以及對廉價智能手機的需求，成功地將華強北的庫存傾銷到了非洲市場。這真的是DePIN的勝利嗎？恐怕只是華強北的又一次清庫存狂歡而已。
Ordz Game：復古掌機換皮，GameFi的僵屍還魂
Ordz Game主打「Play to Earn」+ 硬件掌機BitBoy，售價0.01 BTC的預售設備一上线便搶購一空，普通版也已銷售2000多臺。
但本質上：遊戲體驗幾乎為復古掌機ROM層級，創新性不強；Token ORDG轉型為GAMES代幣後，依舊缺乏流動性和真實價值；本質是復刻GameFi挖礦模式，只不過這次用了「掌機」換皮。真正實現玩家長期留存和收益回報的可能性微乎其微。它許諾的空投是假的，但是騙走你的大餅是真的啊！
Ton手機：高價低配的「老年機」，信仰稅收割機
Telegram 和TON 爆火期間，TON手機也順應上市，售價接近500美元，銷售量也不低，便被用戶評價為「老年機質感」「不如小米」，僅6G內存、128G存儲、安卓14系統，盡管附送手機殼、宣稱具備「空投預期」，但：空投質量遠不如Solana手機；UI/UX無差異化，手機本身毫無創新；回本周期長，生態建設仍在紙面上。买的是「未來空投希望」，但看不到希望落地的支點。
Starpower：100美元的智能插座，智商檢測儀？
Starpower號稱是Solana生態下的智能電力DePIN項目，賣智能插座、車載充電器、電池等硬件，項目由Alliance、Iota等支持。據說Q2 要發幣，一個插頭100美金，同款拼多多只需要9塊錢！
並且項目公司新成立，技術不透明，生態激勵尚未明確，純靠「講故事」賣設備。回顧Filecoin和Helium的「礦機期貨騙局」歷史，再看Starpower的路線圖，不能說毫無關係，只能說一模一樣。
Glow、PowerLedger：能源DePIN的烏托邦，誰來買單？
除了那些賣硬件的DePIN項目，還有一類項目試圖將區塊鏈技術應用於能源領域，例如Glow和PowerLedger。這些項目主打碳信用交易、P2P能源分布式交易等高度理想化的模型，試圖構建一個更加綠色、更加高效的能源系統。
Glow通過雙代幣機制（GLW + GCC）獎勵太陽能電站的綠色發電行為，但實際操作中，卻存在諸多難題：誰來买碳信用？如何驗證電站真實發電量？設備回本靠什麼代幣拉升？這些問題，Glow似乎並沒有給出令人信服的答案。
PowerLedger則嘗試做電力市場P2P交易平臺，讓用戶可以直接交易電力。但平臺幣POW已幾近歸零，核心商業模式尚無驗證案例。理想雖美，監管與商業落地的鴻溝尚未跨越。在傳統的能源市場中，電力交易受到嚴格的監管，而PowerLedger的P2P交易模式，顯然與現有的監管體系存在衝突。此外，電力交易的安全性、穩定性也是一個巨大的挑戰。如果沒有有效的技術保障和監管機制，P2P電力交易很容易淪為黑客攻擊和欺詐行為的溫床。
總而言之，Glow和PowerLedger等能源DePIN項目，雖然有着美好的願景，但在實際落地過程中，卻面臨着諸多挑戰。這些挑戰不僅來自技術層面，也來自監管層面和商業模式層面。如果不能有效地解決這些問題，能源DePIN的烏托邦，恐怕只能停留在紙面上。
DePIN的真相：理想與現實的巨大鴻溝
DePIN本質上是Web3「經濟激勵模型」在現實物理世界的延伸嘗試。理論上它具備無限可能：可將現實基礎設施（通信、電力、地圖、設備）去中心化，可構建大規模用戶網絡效應，可通過代幣設計實現公平激勵與透明治理。這聽起來簡直完美，不是嗎？一個去中心化、自治、高效的未來世界，似乎正在向我們招手。
但現實卻往往是骨感的。當前階段，真正落地的DePIN項目，99%是靠「賣硬件」收割散戶：帶硬件屬性的代幣模型普遍是「空氣+泡沫」的結合體，所謂「生態賦能」往往靠KOL包裝、圖紙敘事、空投預期忽悠新用戶，項目方多數來自華強北，靠「供應鏈 + 暴利定價」賺取設備收入，而非真實建設網絡。他們並不在乎你是否真的需要這個設備，也不關心這個設備是否真的能解決現實問題，他們只關心你口袋裡的錢。
DePIN的理想很豐滿，但現實卻很骨感。大部分DePIN項目，都只是在炒作概念、販賣焦慮、收割韭菜。他們利用人們對Web3的渴望，以及對「躺賺」的幻想，將一個個看似美好的DePIN項目，變成了徹頭徹尾的龐氏騙局。
DePIN的未來：告別龐氏泡沫，期待真實價值落地
真正成功的DePIN需要極強的供需模型設計、透明且持續的激勵機制，以及硬件/基礎設施領域的深入理解。一個健康的DePIN項目，不應該只關注代幣的價格，而應該更加關注如何為用戶提供真實的價值。它應該能夠解決現實世界的問題，提高效率，降低成本，改善用戶體驗。
當前DePIN市場最大的泡沫就在於：大部分項目根本不是在解決現實問題，而是包裝概念收割用戶。當硬件變成「期貨」形式的炒作工具，當設備代幣變成毫無價值的「數字獎券」，當所有敘事都圍繞空投預期展開，DePIN不過是又一次Web3的龐氏循環而已。
我仍然期待能在不久的未來，我們能看到一些不靠賣硬件、也不靠講故事，而是靠真實使用、真實收入活下來的DePIN項目吧。那些真正能夠為社會創造價值、改善人們生活的DePIN項目，才能夠在Web3的世界中站穩腳跟，並最終改變世界。